汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

周期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“明年上三个月生产保险出售业务受厂家直销链问题拖累，但显著性检验仍可受惠于木浆费用从下向上，再创新高上三个月薪资薪水倍增仅2%，而首季则呈负倍增。”这个银行人为，上三个月使用纸巾保险出售业务经验成本投入率将见顶，达15.1%，并促进获得能比升27%。下三个月这个银行显著性检验出售费用占比将为14%，比走弱1.4个同比发展，并优势获得能倍增加大至33.5%，而薪资薪水倍增则能够达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国际级英文在洗脸巾服务员上表現“亮眼睛”，从去年6月发布的的财务报告中就可知道：受洗脸巾服务员售销和另一个服务员贴现率带动，今年恒安国际级英文销售业绩达224.93亿，同期相比上涨9.6%；管理店铺生意利益达56.8亿，同期相比上涨4.6%；净店铺生意利益39.07亿，同期相比上涨2.8%。监事会回应未期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，恒安群体造纸助剂总的生产能力达142十万吨。湿洗脸巾国际业务也可以持继主打倍受进行消费的欢迎的超mini内包装湿洗脸巾外，也面市湿厕纸及新生婴儿婴儿婴儿湿巾、消毒液婴儿婴儿湿巾，进这一步户外拓展训练国內湿洗脸巾卖场占有率，仍在保持良好和扎实在国內湿洗脸巾卖场的领导班子话语权。

文章标题來源：武汉日报全新闻媒体、无线网络

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下一次：恒安制作，世界上共亨！

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